摘要：本周期貨盤(pán)面及基差普跌，展望下周，美豆主力合約期價(jià)在沒(méi)有實(shí)質(zhì)性利多題材加持下，預計美豆期價(jià)價(jià)格重心或繼續下移，關(guān)注前低一線(xiàn)支撐力度如何。連粕M209或延續偏弱震蕩趨勢，關(guān)注能否觸及3900點(diǎn)一線(xiàn)?，F貨方面，受下周?chē)鴥扔蛷S(chǎng)開(kāi)機率回升，豆粕供給增加，豆粕現貨價(jià)格將延續承壓態(tài)勢，基差價(jià)格走低態(tài)勢不改。

1、一周行情回顧

期貨價(jià)格：

截止 5 月 6 日，CBOT 美豆主力 05 合約報收于 1624.75 美分/蒲，較上周五跌 60.25 美分/蒲，跌幅為 3.58%。本周美豆走勢呈現震蕩回落趨勢。本周一美豆收盤(pán)下跌，觸及近四周最低，交易商表示，受累于豆油下跌，以及擔憂(yōu)中國需求下降將令美國大豆出口減少；周二美豆繼續下跌，美國中西部地區的降雨加劇了人們對玉米種植 延遲的擔憂(yōu)，認為這可能會(huì )迫使農民轉而種植大豆；周三美豆收盤(pán)上漲，受助于小麥 市場(chǎng)強勢，以及跌穿關(guān)鍵支撐水準后的技術(shù)性買(mǎi)盤(pán)；周四美豆收盤(pán)上漲，市場(chǎng)擔憂(yōu)巴西面臨出口減少影響全球供應，這帶來(lái)了支撐；周五美豆收盤(pán)下跌，因獲利了結而大幅下滑，交易商表示，利率上升給美國出口造成拖累，而美國中西部農民在預報顯示天氣將干燥且溫暖的情況下快速耕種。

 截止 5 月 6 日，連盤(pán)豆粕主力 09 合約報收于 3979 元/噸，較上周五跌 94 元/噸， 跌幅為 2.31%。本周連粕盤(pán)面隨美豆下跌為主，現貨疲弱亦對盤(pán)面造成一定壓力。

現貨價(jià)格：

現貨方面由于大豆到港量增加，油廠(chǎng)開(kāi)機率上升，現貨供應趨于寬松，對盤(pán)面構成一定壓力。昨日進(jìn)口大豆拍賣(mài)成交率較差，總計投放50萬(wàn)噸大豆，成交近7萬(wàn)噸，成交率13.96%，成交均價(jià)5173.46

本本周?chē)鴥雀鲄^域豆粕價(jià)格延續下跌，沿海區域油廠(chǎng)主流價(jià)格在 4150-4270 元/噸， 較上周下跌 80-110 元/噸。在中國需求減弱的擔憂(yōu)和美國大豆播種面積被動(dòng)增加等因素影響下，CBOT大豆期貨市場(chǎng)震蕩下跌。此前不斷創(chuàng )出歷史新高的美國豆油遭遇重拋，美豆市場(chǎng)追漲情緒受到抑制。國內豆粕現貨報價(jià)整體偏弱運行，各地豆粕現貨價(jià)格相對于節前跌幅較大，一方面是因CBOT大豆價(jià)格下跌，帶動(dòng)進(jìn)口大豆成本走低；另一方面，國內進(jìn)口大豆到港量回升，疊加大豆拋儲持續進(jìn)行，豆粕市場(chǎng)供給將不斷增加，豆粕市場(chǎng)短期缺少反彈動(dòng)力。本周豆粕現貨價(jià)格跌幅相對較小的是天津地區，由于節后陸續油廠(chǎng)開(kāi)機，豆粕庫存依然較低，且提貨有壓車(chē)現象，使得地區油廠(chǎng)豆粕報價(jià)稍有支撐，下游購銷(xiāo)積極性尚可，跌幅相對較小，但隨著(zhù)地區開(kāi)機增加豆粕價(jià)格有下跌空間。本周現貨價(jià)格跌幅相對較大的是江蘇地區，地區節后開(kāi)機回升速度較快，前期豆粕庫存未消化，貿易商環(huán)節出現殺價(jià)的情況，加之下游飼料廠(chǎng)認為后世有繼續下跌的可能，暫不考慮備庫存，節后江蘇地區豆粕現貨價(jià)格跌幅相對較大。

2供需關(guān)系

國際方面：

美豆種植情況：

美國農業(yè)部(USDA)在每周作物生長(cháng)報告中公布稱(chēng)，截至 2022 年 5 月 1種植率為 于市場(chǎng)預估，上一周為 3%，去年同期 22%，五年 均值為 13%。近幾周以來(lái)，美國西部的降雨天氣明顯減緩了美豆播種，新作大豆的 種植工作正在以低于均值的速度進(jìn)。由于大豆種植的時(shí)間窗口比玉米更寬，對于可 能延遲播種的任何擔憂(yōu)還為時(shí)過(guò)早，但這也進(jìn)一步提升了從玉米轉種大豆的可能性 。

美豆銷(xiāo)售情況：

截止 4 月 28 日當周，美國 2021/2022 市場(chǎng)年度大豆出口銷(xiāo)售凈增 73.46 萬(wàn)噸，較之前一周增加 53%，較前四周 均值增長(cháng) 28%，市場(chǎng)預估為凈增 20-57.5 萬(wàn)噸。其中，對中國大陸出口銷(xiāo)售凈增 20.08 萬(wàn)噸。美國 2022/2023 市場(chǎng)年度大豆出口銷(xiāo)售凈增 40.7 萬(wàn)噸，市場(chǎng)預估為凈增 40-105 萬(wàn)噸。美國大豆出口裝船 56.37 萬(wàn)噸，較之前一周下滑 21%，較前四周均值減 少 30%。其中向中國大陸出口裝船 17.8 萬(wàn)噸。

國內方面：

國內大豆進(jìn)口數據顯示，3月中國大豆進(jìn)口量為635.3萬(wàn)噸，環(huán)比 2月增加126萬(wàn)噸， 增幅25%；同比去年減少142萬(wàn)噸，降幅18%。其中 6 月進(jìn)口大豆到港量預計為 810 萬(wàn)噸， 7月進(jìn)口大豆到港量預計為720萬(wàn)噸。（注：由于遠月買(mǎi)船及到港時(shí)間仍有變化可能， 因此我們將在后期的到港數據中進(jìn)行修正。）

全國主要油廠(chǎng)大豆及豆粕庫存均上升。其中大豆庫存為 405.91 萬(wàn)噸，較上周增加 65.8 萬(wàn)噸，增幅 19.35%， 同比去年增加21.86萬(wàn)噸，增幅5.69%。大豆庫存已連續五周回升，同比超去年同期水平，國內大豆到港仍呈現回升態(tài)勢，二季度大豆供應充裕，油廠(chǎng)開(kāi)機繼續高企，除豆粕出貨跟不上大豆壓榨量，大豆庫存將繼續大幅累積。豆粕庫存為 41.3 萬(wàn)噸，較上周增加 6.67 萬(wàn)噸，增幅 19.26%，同比去年減少 28.92 萬(wàn)噸，減幅 41.18%。第 17 周全國主要油廠(chǎng)大豆壓榨量較前一周增加 12.22 萬(wàn)噸，提貨量較前一周增加 6.83 萬(wàn)噸。恰逢五一假期前，下游終端備貨能力減退，豆粕庫存進(jìn)一步累積，加上對當前的豆粕現貨價(jià)格看空氛圍濃厚，需求疲軟同時(shí)抑制豆粕消耗，隨采隨用的心態(tài)使后期豆粕庫存繼續增加的可能性擴大。

3下周展望

正式步入5月，及大豆集中到港，國內大豆拋儲成交低迷，天氣炒作熱度減退，開(kāi)工率上升等多重利空因素影響，美豆及連粕或繼續震蕩下行，基差預計也將持續低迷，油廠(chǎng)或將出現大豆豆粕同時(shí)累庫。操作上基差還未到做多時(shí)機，單邊上同樣需要觀(guān)望。期貨盤(pán)面關(guān)注3900一線(xiàn)能否有企穩跡象。